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增量资本成本_Incremental Cost of Capital

什么是增量资本成本？​

增量资本成本是一个资本预算术语，指的是公司为发行一单位额外的债务或股权而产生的平均成本。增量资本成本会根据公司希望发行的额外债务或股权单位数量而变化。准确计算资本成本及发行更多股权或债务的增量效应，可以帮助企业降低整体融资成本。

理解增量资本成本​

资本成本指的是公司为融资其运营所需的资金成本。公司的资本成本取决于所使用的融资方式——如果通过股权融资，则指的是股权成本；如果通过债务发行融资，则指的是债务成本。公司通常采用债务与股权发行的组合来进行融资。因此，整体资本成本是所有资本来源的加权平均值，通常称为加权平均资本成本（WACC）。

资本成本代表着公司在能够创造价值之前必须克服的基准利率，因此在资本预算过程中广泛应用，以判断一家公司是否应通过债务或股权融资来推进项目。增量资本成本的“增量”方面指的是公司通过发行额外股权和债务后资产负债表的变化。每次新发行的债务可能导致公司的借款成本上升，这体现在公司为吸引投资者购买债务所需支付的利息。利息反映了公司的信用评级（或风险）以及市场情况。增量资本成本是在一个财务报告期间内新发行的债务和股权的加权平均成本。

重点总结​

  • 增量资本成本估算增加额外债务或股权将如何影响公司的资产负债表。
  • 了解增量资本成本能帮助公司评估项目是否合适，考虑到对整体借款成本的影响。
  • 投资者关注增量资本成本的变化，增高可能表明公司杠杆过高。

增量资本成本如何影响股票​

当一家公司的增量资本成本上升时，投资者将此视为警告，提示公司资本结构风险加大。投资者开始怀疑公司在其当前现金流和资产负债表下是否发行了过多的债务。在公司增量资本成本上升的转折点上，投资者可能因担忧风险而回避公司的债务。公司可能随后选择在资本市场上寻求股权融资。不幸的是，这可能导致投资者因担心债务负担或进一步稀释而撤回对公司股票的投资。

增量资本成本与综合资本成本​

增量资本成本与综合资本成本相关，后者是指公司借款的成本，取决于公司已承担的各类债务和股权的比例。综合资本成本有时也称为加权平均资本成本。WACC计算通常用于确定资本成本，它根据公司的资本结构对债务和股权成本进行加权。高综合资本成本表明公司借款成本高；低综合资本成本则表示借款成本低。